3月25日，碧桂園發(fā)布2020年報(bào)，這是近年來碧桂園較為特殊的一份年報(bào)，先放核心數(shù)據(jù)：
權(quán)益合同銷售額5706.6億元，銷售業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高；
營(yíng)收為4628.6億元，毛利約1009.1億元，凈利潤(rùn)約541.2億元；
權(quán)益合同銷售回款約5193.0億元，回款率達(dá)到91%；
凈借貸比率為55.6%，總借貸同比下降11.7%至約3264.9億元；
加權(quán)平均借貸成本為5.56%，同比下降78個(gè)基點(diǎn)。
雨前顧問分析師認(rèn)為，核心數(shù)據(jù)直觀體現(xiàn)了碧桂園踐行的四字箴言：行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
業(yè)績(jī)會(huì)上，碧桂園集團(tuán)總裁莫斌還表示，公司有信心未來三年每年錄得10%以上的權(quán)益銷售額增長(zhǎng)，并保持各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同步增長(zhǎng)。
連續(xù)多年位居行業(yè)龍頭地位，碧桂園的底氣十足，但前幾年，碧桂園讓人驚嘆的是它的拿地策略、規(guī)模擴(kuò)張，今年的年報(bào)特殊之處就在于，更加“高質(zhì)量”了。
行業(yè)趨勢(shì)使然，許多房企都高呼提質(zhì)控速，但從整體上來看，碧桂園仍然走在前面。
比如，自上市以來碧桂園的凈負(fù)債比率始終維持在70%以下，公司杠桿持續(xù)處于行業(yè)低位；回款率連續(xù)5年超過90%，造血能力強(qiáng)勁；2020年新獲取土地有75%位于五大都市圈......
炸裂的數(shù)據(jù)或許解釋了，擁有行業(yè)巨象體量的碧桂園，如何做到了從“高增長(zhǎng)”到“高質(zhì)量”的華麗轉(zhuǎn)身。
國(guó)際評(píng)級(jí)中的“少數(shù)派”
碧桂園的財(cái)務(wù)報(bào)表中，有一項(xiàng)很難讓人忽視的數(shù)據(jù)：
2020年加權(quán)平均借貸成本為5.56%，同比下降了78個(gè)基點(diǎn)。
也就是，若每增加100億元有息借款，成本就將減少7800萬元，若是200億元，那么可節(jié)省上億的融資成本。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年碧桂園共發(fā)行了7筆共計(jì)35.44億美元海外債券，票面利率位于3.125%-5.625%區(qū)間。
值得一提的是，今年1月5日，碧桂園成功定價(jià)發(fā)行雙年期共計(jì)12億美元債券，其中5.5年期票據(jù)票面利率僅2.7%，再創(chuàng)公司債券融資成本的新低。
△ 數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年房地產(chǎn)行業(yè)海外債融資成本為8.32%，碧桂園的發(fā)債利率遠(yuǎn)低于行業(yè)水平。
年報(bào)中指出，融資成本進(jìn)一步降低，得益于國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)普年內(nèi)先后上調(diào)了碧桂園評(píng)級(jí)。
至此，碧桂園已獲得穆迪和惠譽(yù)兩家權(quán)威機(jī)構(gòu)的投資級(jí)評(píng)級(jí)，以及標(biāo)普上調(diào)公司長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)展望至正面的成果，這在國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)中屈指可數(shù)。
△ 數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告
猶記得，2020年初受疫情影響，市場(chǎng)不確定性增加，穆迪甚至在4月將中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的展望下調(diào)為負(fù)面，直到數(shù)月后才重新調(diào)升回穩(wěn)定。
在這樣的背景下，碧桂園評(píng)級(jí)能獲得逆勢(shì)調(diào)升，確實(shí)給行業(yè)帶來很好的借鑒。我們來看看三家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)碧桂園評(píng)級(jí)的原因：
聚焦運(yùn)營(yíng)質(zhì)量而非規(guī)模擴(kuò)張；
穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理水平，強(qiáng)勁的流動(dòng)性；
多元的土地儲(chǔ)備和產(chǎn)品系列；
以及強(qiáng)大的品牌實(shí)力。
當(dāng)然，這些判斷更多源自碧桂園2020年中的表現(xiàn)，那么從年報(bào)上看，這些指標(biāo)究竟有沒有更好延續(xù)呢？
做別人做不到的
碧桂園董事會(huì)主席楊國(guó)強(qiáng)曾說：“競(jìng)爭(zhēng)力就是，別人做不到，我們做到了。”
這句話放到2020年，特別應(yīng)景。和其他房企一樣，受疫情影響，2020年開年碧桂園銷售承壓，但3月之后碧桂園銷售逐漸恢復(fù)，單月銷售基本維持在500億元以上。
截至2020年12月31日，碧桂園實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約5706.6億元，同比增長(zhǎng)3.3%；權(quán)益合同銷售面積約6733萬平方米，同比增長(zhǎng)8%，銷售業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，穩(wěn)居行業(yè)榜首。
碧桂園做到了，極少數(shù)擅長(zhǎng)三四線開發(fā)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了全年銷售正增長(zhǎng)的大地產(chǎn)企業(yè)。
從財(cái)務(wù)上來看，碧桂園也愈發(fā)穩(wěn)健。截至2020年12月31日，公司有息負(fù)債總額從3696億元下降至3265億元，同比下降11.7%；報(bào)告期內(nèi)，碧桂園凈負(fù)債率僅為55.6%。
自上市以來，碧桂園已連續(xù)多年保持凈負(fù)債率低于70%，這在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)中鳳毛菱角。據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，2020年這一指標(biāo)的百?gòu)?qiáng)房企均值為94.6%，碧桂園遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。
更為重要的是，碧桂園回款率達(dá)到91%，較高的回款率，說明碧桂園“造血”實(shí)力不容小覷，這也意味著未來開支有較好的保障。同時(shí)，截至2020年底，公司可動(dòng)用現(xiàn)金余額達(dá)1836億元，資金保障能力良好。
上述數(shù)據(jù)顯示出，碧桂園做到了，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理水平和強(qiáng)勁的流動(dòng)性。
再來看看土儲(chǔ)。2020年全年，碧桂園共獲取511幅土地，權(quán)益總代價(jià)約2100億元。在新獲取土地中，75%的土儲(chǔ)聚焦長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海、長(zhǎng)江中游、成渝等五大都市圈，權(quán)益比也逐年提升，2020年新獲取權(quán)益比已達(dá)到88%。
碧桂園預(yù)計(jì)，2021年新推權(quán)益貨量約7000億元以上，加上12月底帶入的約2600億貨量，全年權(quán)益可售貨量約9600億元以上。全年可售資源充足，預(yù)計(jì)全年去化率不低于65%。
碧桂園做到了，多元的土地儲(chǔ)備，和均衡的城市布局，為行穩(wěn)致遠(yuǎn)備足了“子彈”。
2021年初，基于對(duì)450萬戶業(yè)主居住需求的跟蹤調(diào)研，碧桂園又全新推出“星、府、云、天”四大產(chǎn)品系列，突出“極致的實(shí)用主義”，闡釋了碧桂園對(duì)現(xiàn)當(dāng)代美好人居產(chǎn)品的最新理念。
與此同時(shí)，碧桂園將組織效能前置，于2020年10月底，進(jìn)行區(qū)域裂變，聚焦管理精度。
碧桂園還做到了，不斷細(xì)化產(chǎn)品和服務(wù)顆粒度，為進(jìn)一步提升品牌口碑做好了背書。
多元發(fā)力，降維打擊
碧桂園給自己定的目標(biāo)是，“繼續(xù)做城鎮(zhèn)化征程的領(lǐng)跑者，為人民提供好房子，為社會(huì)進(jìn)步和現(xiàn)代化做貢獻(xiàn)，一百年一百年地做下去。”
百年企業(yè)有一些共同特點(diǎn)：①?gòu)?qiáng)化核心能力；②不追求短期的快速增長(zhǎng)；③風(fēng)險(xiǎn)管理；④重視利益相關(guān)者長(zhǎng)期的關(guān)系；⑤要有長(zhǎng)期視角。
前四點(diǎn)碧桂園基本都做到了，第五點(diǎn)碧桂園正在持續(xù)發(fā)力。
碧桂園已形成從地產(chǎn)開發(fā)，到機(jī)器人建筑、機(jī)器人餐飲、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新零售等全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式，多元業(yè)務(wù)帶來的協(xié)同效應(yīng)，被認(rèn)為是碧桂園區(qū)別于其他龍頭企業(yè)的一個(gè)顯著特征。
2020年碧桂園多元化業(yè)務(wù)已步入收獲期：
碧桂園服務(wù)已成為目前市值最高、盈利能力最強(qiáng)的物管企業(yè)，市值達(dá)2239億港元（3月26日數(shù)據(jù)）；
碧桂園在研建筑機(jī)器人46款，其中18款建筑機(jī)器人已投入商業(yè)化應(yīng)用；
博智林首個(gè)建筑機(jī)器人商業(yè)應(yīng)用項(xiàng)目——鳳桐花園項(xiàng)目被住建部列為智能建造試點(diǎn)之一；
全球領(lǐng)先的K12教育集團(tuán)博實(shí)樂教育集團(tuán)，已于2017年5月在美國(guó)紐交所主板上市
.......
從碧桂園多元化布局取得的階段性成果來看，這何嘗不是對(duì)行業(yè)的降維打擊。
易居企業(yè)集團(tuán)CEO丁祖昱認(rèn)為，隨著碧桂園的地產(chǎn)、機(jī)器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)三大重點(diǎn)業(yè)態(tài)的協(xié)同發(fā)展，以及全面優(yōu)化提升之后有了實(shí)際成效，這都將會(huì)為企業(yè)的未來發(fā)展提供更多原生動(dòng)力。
結(jié)語
2020年秋，許知遠(yuǎn)和胡潤(rùn)漫步北京街頭，聊到的一個(gè)重點(diǎn)話題是：萬億級(jí)。
胡潤(rùn)預(yù)測(cè)，未來五年內(nèi)，中國(guó)應(yīng)該會(huì)有十幾個(gè)萬億級(jí)的企業(yè)家。在地產(chǎn)行業(yè)，萬億級(jí)其實(shí)已經(jīng)說了多年，這幾乎是每個(gè)“大俠”的超級(jí)夢(mèng)想，現(xiàn)在這個(gè)夢(mèng)想已經(jīng)越來越真切了。
不知道胡潤(rùn)的名單里有沒有碧桂園，但作為位列《財(cái)富》雜志2020年世界500強(qiáng)榜單第147位，位居全球房地產(chǎn)行業(yè)首位的碧桂園，可能是未來最有實(shí)力和機(jī)會(huì)的地產(chǎn)企業(yè)之一。
在研究中國(guó)企業(yè)二十多年來，胡潤(rùn)發(fā)現(xiàn)每個(gè)階段的榜單都呈現(xiàn)出不同的趨勢(shì)，但共同點(diǎn)是：這種趨勢(shì)是吻合時(shí)代脈搏的。
就拿碧桂園看好的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)來說，從更高維度講這與《“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》相符，但從接地氣的角度來說，三四線甚至更低線的城市，每個(gè)人都在追求更好的生活。
碧桂園篤定的就是這一點(diǎn)，而這個(gè)市場(chǎng)龐大的人口基數(shù)就是機(jī)會(huì)。在此提一下最近比較受關(guān)注的拼多多，它的年報(bào)給到的啟示是，不僅要看到一二線的機(jī)會(huì)，更要看到下沉市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
還是那句話，征途漫漫，惟有奮斗！（雨前顧問《無房》分析師 李君霞）
